在“双碳”政策纵深鼓动与新式电力系统加速落地的行业大布景下，一个看似冷门却至关伏击的技艺领域——电力系统仿真测试，正成为成本关心的焦点。
原因在于，跟着风电、光伏、储能、特高压等全面领域化并网，电网呈现高比例新动力、高电力电子化特征，实在电网一朝测试障碍，容易激勉开拓损毁、机组脱网以致区域供电故障。
倘若发生故障，安全与经济风险极高，因此，仿真测试“臆造科场”成为电网安全建设的刚需。
上海科梁信息科技股份有限公司（以下简称“科梁信息”）恰是这个赛谈中的一员，企业依托仿真建模技艺，为新式电力系统及高端装备电气系统提供搞定决议。
本年5月20日，科梁信息向港交所递交上市招股书，崇敬冲刺港股IPO。
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航天东谈主创业，
濒临成本退出压力
科梁信息的首创东谈主桑苏明曾是别称航天工程师。
他1983年从国防科技大学电子科学专科毕业，并在1989年得到哈尔滨工业大学无线电技艺硕士学位。1993年到1995年，曾在上海航天技艺商讨院（前称上海航天局第八联想部）担任工程师。
2000年，桑苏明开启创业之路，创办了上海科梁科技发展有限公司（以下简称“科梁发展”），主要作念电子家具领域的技艺处事，以及办公开拓、五金及电子家具的销售。但这家公司因罢手规划步履在2007年12月被袪除营业牌照。
还是在2007年冬天，桑苏明再次创业，科梁信息应时而生。
图/招股书
历经18年发展，科梁信息以EMT仿真、机理-数据双启动建模、HIL仿真、频域沉稳性分析为底层中枢技艺，打造了SimuNPS、iEnergyModel、HIL仿真系统三大器具家具，可提供新式电力系统诡计建设及高端装备管控搞定决议。
现在，公司业务隐敝“源、网、荷、储”（即发电、输配电网罗、用电及储能）全链条，同期处事飞机、船舶、轨谈交通等高端装备电气系统场景。
在新式电力系统治域，科梁信息参与过宇宙上首个柔性直流电网工程张北工程，中国首个大领域海优势电直流并网工程如东工程；在高端装备电气系统治域，曾经参与过中国首款窄体商用客机C919方法，宇宙首套适用于长主线运营的600km/h的资料高速磁悬浮系统。
据弗若斯特沙利文数据，2025年科梁信息以5.5%的阛阓份额位居中国新式电力系统行业数字动力搞定决议提供商第三，是国内最大零丁第三方厂商，阛阓前两名差异为国度电网、南边电网旗下科研机构。
图/招股书
不同于背靠电网体系、具备自然资源与渠谈优势的“国度队”，科梁信息手脚零丁厂商，同期受国内竞争与外洋巨头技艺压制，两面承压。
这在投标成着力上有所体现。论说期各期，其投标成着力差异为70.9%、68.5%、56.0%，呈现赓续着落态势。科梁信息在招股书中坦言，着落原因等于阛阓竞争加重。
图/招股书
在成本层面，科梁信息曾两度见识冲刺上交所科创板：2021年1月与安信证券签署诱惑左券，2023年3月晦止；2024年1月与海通证券重启诱惑，2025年7月再次停止，之后转为冲刺港交所。
2026年4月，就在科梁信息向港交所递表前夜，A股上市公司宏力达以约1.015亿元受让科梁信息5.4596%股权。
此次投资组成关系来回，因为宏力达副董事长江咏在2021年就进入科梁信息担任董事，本年5月18日刚调任非扩充董事。
IPO前，科梁信息首创东谈主桑苏明成功及转折共计适度41.32%股权，保持控股地位。
值得注重的是，科梁信息此前授予投资方的股份赎回权虽已于2026年4月通过左券停止，但仍附条件收复条目：若港交所停止审阅、肯求被拒或公司主动裁撤，赎回权将自动收复，这也意味着公司上市程度仍存在潜在的成本退出压力。
2
利润暴增256%，
两简约素影响盈利质料
翻看科梁信息的招股书，不错发现2023年至2025年（以下简称“论说期内”），这家公司取得了裕如亮眼的功绩。
论说期内，科梁信息差异竣工营收4.25亿元、4.95亿元、6亿元，复合年增长率约为18.8%；净利润差异为2874万元、2613.4万元、9303.1万元，复合年增长率约为79.9%。其中，2025年净利润同比增长达256%。
图/招股书
2025年，公司毛利率也有分解普及，从2024年的41.4%升至2025年的47.1%。
亚搏体育中国官网在线入口但光鲜的功绩背后，是规划现款流与净利润赓续背离的烦躁。
2024年，科梁信息竣工净利润2613.4万元，但规划现款流净额为-1458.1万元，呈现“纸面盈利、现款失血”的状况。
到了2025年，其净利润大幅增至9303.1万元，规划现款流净额虽升至6085.7万元，即时比分网2026世界杯赛事实时数据但仅约为净利润的65%，盈利质料虽有成立，仍未完全匹配。
图/招股书
盈利含金量不及的根源深埋在这家公司的营业模式里，其中两个要素颇为环节：
第一，是定制化业务的重钞票贫窭。
科梁信息中枢业务为定制化仿真测试搞定决议，收入结构中器具家具及搞定决议占比在98%傍边。
图/招股书
定制化的特征决定了每个方法皆需要多量的前期研发干涉、东谈主力树立和现场处事，进而影响方法托福周期、东谈主力成本以及钞票盘活后果。
存货数据也印证了这极少：从2023年的7702.7万元增至2025年的1.37亿元，到2026年3月31日又进一步增至1.5亿元。
不仅如斯，论说期内的存货盘活天数也在增长，差异为101天、110天及135天。
图/
招股书
多量资金千里淀在原材料和践约成本上，极易对规划性现款流形成影响。
第二，是大客户方法下的账期博弈。
科梁信息的中枢客户以国度级电网公司、大型动力央企、头部电力开拓商及储能企业为主，这类客户付款经由无边较长。
2023年到2025年，科梁信息的贸易应收款盘活天数从118天升至127天，类似托福验收汇集于年末，进一步推高应收款余额。于2025年底，公司贸易应收款及应收单据高达2.55亿元，占往日收入的42.5%，成功对规划现款流形成压力。
一边是存货占用营运资金，一边是应收账款迟迟无法回款，双重压力之下，导致科梁信息出现账面利润大幅增长，却仍濒临规划现款流紧绷的情况。
在行业竞争加重、技艺迭代加速的布景下，规划现款流薄弱的短板，会成功截至公司研发干涉、阛阓彭胀以及抗风险能力，成为其恒久郑重发展的分解制肘。
3
依赖困局：
供应链与客户的双镣铐
除了盈利质料的隐忧，科梁信息还濒临着更深层的结构性风险——基于零丁第三方厂商在产业链中的脆弱站位，公司濒临供应商与客户端双重依赖的挑战。
2023年至2025年，科梁信息上前五大供应商的采购额占总采购额的比例差异为63.7%、60.5%和62.1%。
其中，最大供应商是一家加拿大注册公司（招股书以"供应商A"代称，业内指向国际仿真巨头），三年采购占比差异高达51.6%、48.0%和53.2%，约一半的采购来自吞并家外洋供应商。
值得关心的是，科梁信息还持有这家供应商13.06%的股权，两边签有独家经销左券，灵验期至2028年1月。
这种股权绑定与独家代理的深度耦合，短期内保险了科梁信息的供应链沉稳，却也意味着公司的中枢命根子掌捏在外企手中。在地缘政事波动的布景下，其中风险值得警惕。
鄙人搭客户圭臬，2025年，科梁信息来自前五大客户的收入占比达55.1%，其中单一最大客户占比为17.7%。
图/招股书
短期来看，这种客户结构能带来沉稳订单，助力企业快速壮大，但缺欠也很分解，一是客户流失风险高，一朝中枢客户更换供应商或缩减采购，将成功导致科梁信息功绩大幅下滑；二是议价能力弱，国企客户凭借采购领域优势，可能会赓续压低家具价钱、延迟账期，导致公司毛利率普及空间受限。
此外，科梁信息也需要顶住来自行业前沿技艺的冲击，尤其面对AI重构电力仿简直行业波涛。
现在，科梁信息的四大中枢技艺中，电磁暂态仿真、数模夹杂仿真（HIL）、频域沉稳性分析均属经典物理启动道路，组成公司家具与收入的齐备基本盘。
而机理-数据双启动建模技艺虽是行业向AI演进的标的，但科梁信息仅停留在用实测数据校准机理模子参数的低级阶段，招股书未闪现其融入深度学习、智能算法等AI中枢能力的本体发达。
面对AI波涛，科梁信息在招股书中将“向AI赋能的数字动力管控搞定决议提供商转型”列为第三大政策维度，并见识通过投资、收购寻求AI利用机遇。
但其AI布局更多仍停留在政策蓝图与外部资源整合层面——自研SimuNPS中枢引擎仍以传统机理为根基，尚未闪现零丁的AI大模子或端到端智能决策家具。
在动力数字化与AI智能化波涛下，电力仿简直竞争早已特别单纯的家具与方法，升级为技艺底座、数据生态、客户壁垒与成本后果的玄虚较量。改日，能否将AI叙事调理为信得过的技艺护城河，将是科梁信息濒临的中枢考研。
对科梁信息而言，IPO仅仅着手，解脱外洋依赖、普及自研讲话权、加速AI技艺落地、改善规划现款流质料，才是决定其能走多远的中枢命题。
*文中题图来自：摄图网即时比分网2026世界杯赛事实时数据，基于VRF左券。
